格雷厄姆的投资
一 什么是聪明的投资者
1.什么是聪明的投资者，不以智商区分。
（1）有耐心，爱学习，约束自己，驾驭情绪，懂的反思
（2）投资，第一深入分析为基础 第二本金安全 第三适当的回报。不满足则是投机。
2.投机与投资分开
3（1）积极性投资者，目的赚钱
（2）防御性投资者 目的不贬值
4. 投资准则
(1)知道自己在干什么
(2) 自己投资自己做主
(3) 如果没有实际计算赚钱概率高，不要涉足
(4) 有自信，雷厉风行。
5. 积极性投资者，有时间，有钱。
二聪明的投资者买什么？
1. 资本，25-75% 股票占比。其余部分配置债券
2. 股票，低风险不等于低回报，高风险不等于高回报。
3. 防御性：适当分散 10-30;大型 知名稳健；长期盈利；市盈率在过去10年的市场平均值。
积极性：投资具有依据；不理解的不投入；
能带来基本稳健收益。不采用别人常用的策略。
优先投资案例（1）超低市盈率，大公司
（2）价值过度打折，低于净资产
（3）二线非龙头股票。
4. 基金购买
（1）市场下跌，基金比股票跌的更快。
（2）基金可能还不如随便选几个蓝筹股票。
（3）更推荐封闭基金
5.交易策略
（1）技术分析没有用
（2）抄底猜顶不可取
（3）网格投资者 -市场波动不是赚钱机会。
（4）适当调整 债券和股票。
上面择时交易 下面是估价交易。
防御性：按照 历史市盈率平均值 + 历史盈利水平。
积极性：未来增长率估算
6. 安全性